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量化投资模型:一招让你轻松辨别上市公司财报是否造假!干货!

时间:2017-12-04 08:53来源:未知 作者:一个量化投资者 点击:
借助数量分析方法来进行资产管理,即 量化投资 。而在股票量化交易中,会使用基本面因子、量价因子、市场情绪等因子构建选股模型,来筛出较优的一篮子股票。 可以说股票多因子量化模型的基本面因子,严重依赖财务数据的准确性、真实性。本文教你用本福特定律

  借助数量分析方法来进行资产管理,即量化投资。而在股票量化交易中,会使用基本面因子、量价因子、市场情绪等因子构建选股模型,来筛出较优的一篮子股票。

  可以说“股票多因子量化投资模型”的基本面因子,严重依赖财务数据的准确性、真实性。本文教你用“本福特定律”,有效辨别上市公司的财务报表可信度,从而选出优质股。

  财务数据的真实性难以考察:

  伴随着A股上市公司的数量的不断增长。财务报表质量差次不齐的现象愈加明显。

  那么,判断一家上市公司的财报报表,最为直接的做法是深究其“财务状况”。从支出、收入等会计科目考察其是否合理,再与其他同行公司横向对比,再深入调研等。而对于量化投资金融机构来说,财报数据真实性问题就更难以辨别与考察。

  量化投资基金是通过“金融模型”来选股票,基本上是从一篮子股票中选一只基金,也可能是在市场3000+只中进行选择,而最终选择数十、数百只股票进而确定持有。

  稳定性、Alpha能力是基金经理关注的因子,具体的个股并不会过多关注。综上,对于每家公司的财务数据真实性,着实很难判断。

  本福特定律可以考察财报真实性

  本福特定律,是能够对财报数据的真实性,进行判断的方法。且可以在完全不了解公司的情况下。

  在实际生活中,自然产生的第一个数字是有规律的,所以本福特定律,也叫“第一数字定律”。

  第一个数字是1的概率大概是30%,第一个数字是2的概率大约17%,随着数字增大,出现的概率逐渐减小,第一个数字是9的概率只有4.6%(非0数字,比如1432的第一个数字是1,而0564的第一个数字是5)。

  

量化投资

 

  在我们的生活中,跟我们生活息息相关的数据并不是凭空出现的,它们是从一个较小的数据增长得来的。水电费账单、人口密度、河流长度、股票指数等都满足“第一数字定律”。这些数据具都有一个特征,即都是在生活中“自然形成”的。如是人为制造,则不满足该定律。

  比如:股指开始时是1000点,假设以每年10%平均增长,那么7.3年才会达到2000点,所以,股指在这个7.3年中,第一个数字一直一直都是“1”。如果再增长 4.2年,即可达3000点,所以在这4.2年里,第一个数字是“2”。

  综上不难看出,股指处于第一个数字是“1”的时间要长,概率自然就大。

  兴业证券的研究证实本福特定律:

  兴业证券曾对上市公司的财务报表数据做过研究,此项研究采用了过去十年(2007年到2016年)的数据, 对整个市场的财务报表进行计算,得出的均值偏差在可接受的范围内,符合本福特定律理论值。

  

量化投资

 

  可以说上市公司的财报数据是基本也满足本福特定律的,所有财务数据的“第一个数字”应该是符合理论概率的。如人为修改财报数据,必然会导致整体数据会偏离理论概率值。而且修改的范围越大数字越多,偏离程度就会越大。

  综上,在考察一个公司财务数据真伪时,用偏离程度作为判断依据,那么财务报表的真与假就不言而喻了。

(责任编辑:一个量化投资者)
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