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什么导致了程序化交易欠缺规范?

时间:2017-09-29 09:00来源:未知 作者:admin 点击:
提到 程序化交易 ,不了解的人可能马上就想到了之前的光大证券的乌龙指事件。从表面看,那次事件的证券商受到惩罚,同时程序化交易也受到了一定的限制。但是机构投资者却并不会因为这件事就改变其缺少他律的现状。也不会因此而提高其自律的水准。其实归根结

  提到程序化交易,不了解的人可能马上就想到了之前的光大证券的乌龙指事件。从表面看,那次事件的证券商受到惩罚,同时程序化交易也受到了一定的限制。但是机构投资者却并不会因为这件事就改变其缺少他律的现状。也不会因此而提高其自律的水准。其实归根结底这些问题的原因还是出在机构投资者自身本身。他们本身就存在着巨大的缺陷所以也会导致他律和自律也随之缺失。那么导致这种缺失的原因都有哪些呢?

对程序化交易的几点建议图片

  1、投资技术的问题。机构投资者的投资技术无非分为两大类,一类是利用价格波动而采用高频程序化交易来获取稳定的收益,另一类是根据基本面、技术面综合分析,而采取分散风险组合投资的方式。目前的散户,也就是证券期货市场中的主要组成部分,尤其是股票市场,他们不但不可能通过组合来分散投资风险,而且他们更不可能去实现程序化交易。所以,不论是哪种技术,机构投资者相对于散户来说在投资博弈的过程中都是具有天然的优势的,当然也就不会存在他律和自律的动力。解决之道是将证券期货投资市场扩充成为实体经济资金合理流动的投资市场,而不仅仅是一种融资市场。不光仅仅喊一喊“保护中小投资者”的空话,而且要实在保护有投资技术和能力的证券期货市场投资者,这样才能使得各种投资技术,包括程序化交易在内,得到充分发展,市场才能够稳健前行。

  2、培育人才问题。这个问题就像职业经理人的专业教育培养一样——国内MBA教育脱离实际,我们的高等教育制度也没有相应的机构投资者的投资经理及其他关键岗位的培养机制。这就使机构投资者面临两难的境地。一方面,大量滥竽充数、鱼目混珠的投资经理得以轻松跨入机构投资领域,使机构投资者的市场秩序混乱;而另一方面,那些有真本领的机构投资掌门人都来自市场的磨练,这需要在市场中历练而成,数量相当稀少,远远不能满足机构投资者大规模发展的需要。解决之道是,建设一套不同于学术硕士和博士的学位教育方法,而是针对机构投资人的职业经理培养制度,这就应该在高等教育的专业设置体系中,实施一种跟国外实体经济职业经理人的MBA培养制度相类似的,有效的中国职业机构投资人机制。

  3、基金制度设计问题。虽然目前各类开放式投资基金他们的管理费提取办法看起来与国际惯例非常接轨——依据基金规模的一定比例提取。然而在国内这个监督力量单一、诚信体系被破坏的环境中,这样的基金管理制度基本上是难以有效的实现基金的他律,更别说什么自律了。为了片面追求基金规模,基金管理人千方百计考虑的是如何阻碍、限制基金投资人的赎回请求,将基金持有人权益最大化作为目标基本上是痴人说梦;另一方面,基金持有人因净值上涨而随时发生的赎回,打乱了基金想要进行长线投资的策略意图。折衷的解决办法是,加速推动公募基金模仿私募基金依据业绩提取管理收益的改革,从分配机制的角度引导机构投资者的他律和自律水平。与此同时,在当前背景下,积极发展封闭式基金,降低机构投者的投机做法。

  综上所述,对程序化交易的规范有哪些,个人认为解决机构投资者使用程序化交易不公平的问题,还不是目前市场完善和建设的主要任务,改变目前以散户为市场投资主体的现状才是核心要解决的问题。

(责任编辑:admin)
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