凯利公式最早应用于机率论中，是由约翰·拉里·凯利于1956 年在《贝尔系统技术期刊》中发表，可用以计算出每次游戏中应投注的资金比例。在程序化交易策略的评估中，要想评估一个侧略好不好，能不能获利，有两种方法，一是看胜率，二是看盈亏比。而凯利公式刚好是这两个因素的计算组合。因此它也适用于在不同策略之间的比较。

　　凯利公式：f* = ( bp – q ) / b

　　其中 p = 胜率 q = 败率 = 1 – p b = 平均获利 / 平均损失

　　将公式打开后可以转换成 f* = p - q / b ，也就是 胜率 – (败率 / 盈亏比)，这样更方便我们进行比较和记忆。

　　那么在策略的比较中，凯利值的高低分别代表什么含义呢?在不同策略中，凯利值越高越好，而在同一个策略中，凯利值较高的那组参数比较好。

　　举例来看，一个有着50%的胜率和2倍盈亏比的交易策略，它的凯利值是25%，当我们把胜率提高到60%，在盈亏比不变的情况下，凯利值为40%，而当我们将盈亏比提高到5，保持胜率不变的时候，凯利值也是40%。所以，我们得出这样一个结论，胜率、盈亏比、凯利值这三者之间的关系是：胜率与盈亏比成反比、胜率与凯利值成正比，盈亏比与凯利值成正比，因此通过提升胜率和盈亏比可以使凯利值变高，同时凯利值也可以衡量这两个因素的取舍。

　　这里有一张图，显示的是当凯利值为17时，胜率与盈亏比之间的关系。

　　通过图上的曲线我们可以发现，当胜率低于35%时，提升胜率效果比较明显，而当胜率高于60%时，提升盈亏比效果更加明显。

　　凯利公式涉及到评估策略中的两个重要因素，胜率和盈亏比，因此它是评估策略的一个重要方法，但它绝不是唯一的方法，评估策略的重要因素还包括获利和风险比，因此，在策略的选择上，还是要看是否适合自己。