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CPR一个简单的头寸管理控制模型

时间:2016-04-12 15:03来源:未知 作者:杨清婉 点击:
PositionSizing,翻译为部位控管(有时称为资金管理),简称PS。 下列三点是本文主要目的: 1.在交易绩效上部位控管的重要性。 2. 如何做好部位控管? 3. 关于部位控管的一些基本核心models。 我们定义低风险的交易策略去说明PS的重要性。你会发现大多数的学术

  PositionSizing,翻译为部位控管(有时称为资金管理),简称PS。

  下列三点是本文主要目的:

  1.在交易绩效上部位控管的重要性。

  2. 如何做好部位控管?

  3. 关于部位控管的一些基本核心models。

  我们定义低风险的交易策略去说明PS的重要性。你会发现大多数的学术机构或WallStreet竟然忽略如此重要的topic。

  另外,在本书里Tharp一共介绍31种部位控管模型(position

  sizing models),3种资产模型(equitymodels),每一种PS

  model都可搭配其中一种equitymodels,也就是说可供读者参考的模型共有93种。PositionSizing的复杂程度不容小觑,因为每种models又可衍伸出很多变型设计。

  我们看一下Tharp给部位控管(PositionSizing)的定义:

  部位控管在于让你的交易系统告诉你:你该在特定时间内建立多少量的投资部位?你用的部位大小在在特定时间内会让你承受多大的风险?

  部位控管可说是在除了个人心理素质外,作为一个trader最需要修练的项目。

  有两个最关键的因素影响交易是否成功:

  1.大部份人最关心的:找到一个具有正期望值的交易系统。

  2.大部份人所忽略的:配合部位控管技巧,才能让你财富持续成长。

  so easy!

  低风险理念(Low-Risk Idea)

  即使短期内遇到最坏状况发生的一个交易策略,可能遭遇到最大的损失,但长期下来,此交易策略仍然是正的期望报酬。

  有人可能会问,Low-RiskIdea跟PS有什么关系?

  当你部位使用的越大,你遭受的损失可能就会越大。损失越大,越难恢复原来的资金水平。比如:当你赔了10%,要回到原来的资金大小就要赚11.1%,当你赔了20%,回到原来得资金水平就要赚回25%,当你赔了50%,已经要赚回100%(也就是一倍)才能够回复。

  上叙述可以看出赔钱容易赚钱难。Tharp宣导的:Cutthe

  loss, Let profit run的理念,也可以理解为,遇到赔钱要赶快结束部位;遇到赚钱要好好把握,尽量享受获利的感觉。

  如何做到部位控管还是最关键的。在作一个投资决定时,无论是买期货或股票选择权都一样,该如何决定这比单的部位的大小。下面我们介绍一个简单的PS模型:CPR。

  CPR模型(P=C/R)

  CPR的名称来自于三个变数,C、P、R。其关係为P

  =C/R。三个变数定义如下:

  Cash(C):你愿意用多少的资金承受风险?举例来说,你愿意用1%的资金承受风险,则C=1%。若你有50,000元的资金,C就是500元。

  Risk(R):每单位可以承受的风险。例如,买进$50元的股票10张,若设定R=5,代表着每股可承受5元的亏损,则在股价跌到$45元时就会停损出场。

  PositionSizing (P):该投资多少单位?P根据C/R决定到底该投资(买进或放空)多少单位?

  范例1

  (股票):

  你买了一档每股$50元的股票,且决定当它跌落到每股$45元的时候停损卖掉。也就是R=5。假设你只有资金$30,000元,只愿意负担资金2%的风险,你该买多少股?

  解答:R=$5/每股,C=2%

  或是$600元。根据P=C/R,该买600/5=120股的股票。

  注意到,要买120股$50元的股票,你需要花费$6,000元。但最多只会遭受到120股*5元/股=600元的损失,所以你的整体风险占你花费为10%(600/6,000)。

  范例2

  (选择权):

  假设你买进一档卖权在价位$0.75元。你的帐户有$85,000元,且你只愿意在选择权上部位不超过5%。假设你设定当此卖权跌到$0.40元元时停损。则你该买多少口?

  解答:我们考虑的是NASDAQ市场,每口选择权是100个单位,所以每单位承受的风险(R)应该是$0.35*100=$35元。整体资金的5%为$4,250元(=$85,000*5%元),故C=4250。

  由公式计算可知

  P=C/R= 4250/35 = 121.43,所以应该买121口卖权。

  当然买121口是很大的风险部位,这边只是举例根据CPR模型的计算方式。

 

  我们用部位控管取代资金控管这个term,更加到位且传神!网络上有很多“资金控管”的定义,也说明了包含部位控管(PositionSizing)技术的资金控管至关重要。

(责任编辑:admin)
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