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量化投资历史发展与核心概念

时间:2017-12-08 09:52来源:未知 作者:一个量化投资者 点击:
量化投资 (Quantitative Lnvestment),是利用投资模型指导投资的一种手段。那么在量化投资过程中,投资人员需要将自己的投资理念量化成具体的投资模型,然后借助历史回测数据,投资人员可以检验量化投资模型的有效性,其中有效的投资模型,将被用来指导交易

  量化投资(Quantitative Lnvestment),是利用投资模型指导投资的一种手段。那么在量化投资过程中,投资人员需要将自己的投资理念量化成具体的投资模型,然后借助历史回测数据,投资人员可以检验量化投资模型的有效性,其中有效的投资模型,将被用来指导交易。那么在投资过程中,投资模型的使用可以帮助投资人员规避一些交易过程中的心理偏差,比如一些一厢情愿的错误的判断,以及大起大落造成的情绪问题,我们通过量化投资模型控制,严格执行策略,以获取预期的收益结果。

  量化投资虽然仅有50年左右的发展过程,但已经出现了大量的研究成果。Markowitz,H.M.提出的投资组合选择理论,可以看做量化投资领域的奠基之作。他提出了风险报酬和有效前沿的概念,用均值度量收益,用方差度量风险,用均值-方差分析方法选择最优组合,对量化投资中的投资组合有深远的影响。后来量化投资领域又发展出了资本资产定价模型(CAPM),在对投资者的一定理性的假定下,证明了在均衡市场中,市场组合是有效的组合,并且对某一具体的资产,其超额收益率可以分理处由市场风险决定的部分和该资产特有的部分。CAPM的公式为:

  Ra=Rf+βa(Rm-Rf)

  其中,Ra为单个资产收益率,Rf为无风险收益率(可选择长期国债收益率代替),Rm为市场风险,βa为单个资产对市场的敏感性系数。βa表示资产风险中系统性风险所占的比例。阿尔法套利,就是罗斯在CAPM模型的基础上提出的,称之为套利定价理论(APT)。APT以无套利原则为基础,将资产的收益率拟合为受多个风险因子影响的模型,从而可以评估影响资产收益率的多种经济因素。APT理论为量化选股中的多因子选股奠定了理论基础。公式表述为:

  

量化投资apt公式

 

 

  其中,Ri为第i种资产的收益率,Fj为第j种风险因子,ai为风险不能解释的常数项,εi为残差。若通过资产组合这种方式对冲掉风险因子,我们便可以获取a收益。这就是阿尔法套利的基本思想。

(责任编辑:一个量化投资者)
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