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醒醒吧!宽松时代已经结束

时间:2017-08-10 10:08来源:未知 作者:一个量化投资者 点击:
全球最大对冲基金桥水基金的创始人达里奥在博文中表示,在经历了9年的持续压低利率、注入流动性,来创造资金驱动经济和市场的时代已经宣告终结,短期债务周期末期开启。这意味着宽松时代已经结束。市场已经开始出现反应,债市决堤,科技股重挫,高利率背景下

  全球最大对冲基金——桥水基金的创始人达里奥在博文中表示,在经历了9年的持续压低利率、注入流动性,来创造资金驱动经济和市场的时代已经宣告终结,短期债务周期末期开启。这意味着宽松时代已经结束。市场已经开始出现反应,债市决堤,科技股重挫,高利率背景下只有金融股依旧上涨。

  对于当前状况和未来情势,达里奥则表示,虽然‘大挤压’愈演愈烈,但目前发生大型债务泡沫的破灭的可能性极低,因为负债表在过去几年已经被逐渐修复。尽管如此,长期经济前景仍然令人堪忧,下一次的崩溃很有可能会产生比目前更大的社会和政治冲突。所以资金管理与风险控制显得尤为重要。

  

资金管理与风险控制的解析

 

  达里奥在博文中提到:

  过去9年,央行把利率压到零,注入了大量的资金,让流动性变得充裕。这些行动抬升了资产价格,把名义利率压到低于名义增长,让现金的实际利率转为负值,实际的债券收益率则降至零水平。这带来了漂亮的去杠杆,修复了资产负债表,使得经济状况更趋正常。信贷和经济,以及债务的增速,都维持着良好的平衡逐步上升。但是这个时代已经过去了。

  政策的大方向发生了变动,未来,由央行倾注的流动性将逐渐消退。而我们现在面临的状况是:

  1.长达9年的持续压低利率、注入流动性,来创造资金驱动经济和市场的时代,宣告终结;

  2.短期债务周期(或正常商业周期)末期开启,这时央行一定会开始尝试以一定的速度收紧,直到他们失手,将给我们带来下一次大衰退。

  其实,央行削减大规模的非常规政策是合理的,因为这些政策已经带来了很好的去杠杆。在这个发生转变的时点上,央行能够抗住非议,坚持贯彻执行这些政策,是值得我们理解和尊敬的。

 

  正如上面提到的,我们并不会很快地挤破大型的债务泡沫,尽管我们的确看到了日益加剧的“大挤压”。但是我们又能做些什么呢?我们能做的只有“继续载歌载舞,但逐渐接近出口,并随时留意警钟何时响起。”

(责任编辑:admin)
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