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程序化交易:需入乡随俗,生搬硬套效果难佳!

时间:2017-12-02 08:55来源:未知 作者:一个量化投资者 点击:
中国程序化交易才十几年,在50ETF上市之后,才算真正起步。所以其所处的交易机制、市场环境、成熟市场与基础设施与国外相比还有较大的差距。目前,中国程序化交易市场已达成共识的是量化投资策略和监管方面,生搬硬国外经验其实并不能取得很好的预估效果。

  中国程序化交易才十几年,在50ETF上市之后,才算真正起步。所以其所处的交易机制、市场环境、成熟市场与基础设施与国外相比还有较大的差距。目前,中国程序化交易市场已达成共识的是“量化投资策略和监管方面”,生搬硬国外经验其实并不能取得很好的预估效果。

  值得大家注意的是,投资本身需要“植根于其投向标的的市场现状”,这是需要一个过程的,需要去适应。

  要本土化程序化交易,你要做好这几样工作:

  

 

  涉及投资管理的人不可明知故犯,监管套利

  破坏市场来盈利,为人所不齿的。无一例外,所有的市场监管都反对“操纵与不公平交易”,但鉴于各个市场所处的发展阶段不同,事实上可能存在对新生事物准备不足的情况,资产管理者不应该利用代差来实行破坏性的交易。以“话题之王”高频交易为例。高频交易在各个市场中都是毁誉参半,但全球主流的交易所都在持续完善对高频交易的管理机制。

  一方面,技术的发展,促使监管方加快速度提升监控手段,如,日常监控范围增加了OTR指标,并强化异常交易的追索与处置手段。另一方面,涉及投资管理的人不可明知故犯,监管套利。

  

程序化交易

 

  体系的完善,不管策略从何引进,都需要适应国内市场。

  从量化的角度来看,尽量客观剖析行情,了解国内期货行情的推送方式、交易成本的调整、各交易所数据标准,掌握临时限制措施等。以上这些硬件条件都是策略能否进行的基础。

  关于体系化工作,一个最容易被忽视的重要环节。无论是自主研发还是原装引进的投资策略,都需要完整的投资体系方可正常运作,而在初期“盈利光环”以和“策略保护”的顾虑之下,不少量化团队对此讳莫如深。

  防范与监督并施,加强管控。

  程序化交易具有复杂化、隐蔽化的特点,特别是那些除了程序缺陷外,对市场正常交易产生重大影响的程序化交易,和风控缺失乃至主观上利用制度上是打擦边球的关系。

  电子交易占绝对主流的全球市场,违规违法行为难以取证,监管者需要区分是技术上的还是主观事件,因此历时多年才能完成初步调查报告,此后诉讼同样旷日持久。

  但有大数据技术的支持,破坏市场的交易都无法遁形,监管机构需要对事前事后都要给予相当的重视,审慎的甄别可能涉嫌违规的交易行为,从学术与证据链找异常事件原因,然后对违规机构进行处罚。

  在《证券期货管理办法》中,程序化交易被明确定并强调是“系统或计算机程序”在起关键作用,对账户交易备案、实名制、合规审核等方面进行规范。程序化交易的监管,应围绕交易者、交易特性、交易风控等三大基本问题展开,从而明确程序化交易的“准入及监管”标准。

 

  同时,监管机构需追随技术脚步,充分利用大数据技术,增加更有针对性的监控指标,既维护市场公平,又要鼓励创新。不要因不合理的限制手段,造成了另一方面的不公平,参与市场的各方,都有必要增强对“程序化交易”的理解,在业务中剖析其潜在风险,防范与监督并施,加强管控。

(责任编辑:一个量化投资者)
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