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程序化交易中的内幕边界

时间:2017-10-11 08:52来源:未知 作者:admin 点击:
根据事先设定好的条件、实时数据条件等方面为依据在由计算机执行下单操作就是 程序化交易 。至于高频交易则是借助高速计算机来实现毫秒级的超快速交易。因为程序化交易可以不受人为因素的影响,可以很好的保持交易的一致性。在这个计算机普及的时代程序化交

  根据事先设定好的条件、实时数据条件等方面为依据在由计算机执行下单操作就是程序化交易。至于高频交易则是借助高速计算机来实现毫秒级的超快速交易。因为程序化交易可以不受人为因素的影响,可以很好的保持交易的一致性。在这个计算机普及的时代程序化交易已经成为了机构投资者和很多专业投资者的基本配置了。在期货市场中欧美等地区的程序化交易的交易量已经占总交易量的70%以上了。

  而且就高频交易而言其交易方式的不公平性有目共睹。但其确实可以为使用者带来暴利,虽然现今国内已经限制了高频交易,但程序化交易却没有任何的限制。由于程序化交易的所有交易过程都设置在软件程序中,因此其变量一般就是经济数据,只要输入相应数据或者计算机自动抓取经济数据,计算机交易系统就立即进行既定的交易。那么经济数据在程序化交易中就有着至关重要的作用了。那么如果提前获得了经济数据,由于程序化交易的自动化特性其反应时间就比人工交易快,就是这宝贵的时间差就可以多为交易者赚取很多的利润。所以说如果可以提前获取经济数据程序化交易就可以拥有决定性的优势。

  既然有巨大利益可图,那么必然有人打提前窥探经济数据的主意。有报道说,自从2008年以来,少量特定高频交易公司、银行和其他客户可以通过向汤森路透支付一项费用,就能比其他客户提前两秒获得密歇根大学每月两次的消费者信心调查数据。据称这项费用高达每月6000美元。有人表示,“机器时刻不停地运行,在收到一条机器可读新闻之后如此迅速地进行种类如此多的股票交易,当公众看到价格信息时,交易已经完成。”

  谁都清楚,在证券和金融市场,必须杜绝利用内幕消息获利的行为。但是,所谓内幕消息,过去一般是指有股票或债券等证券等上市交易的公司尚未公布或不为公众所知的消息,或者是国家机构定期或不定期采集尚未正式公开的消息和数据。如果在这些消息未公开前,提前刺探并且利用其交易,就属于违法行为。而像汤森路透与密歇根大学制作的消费者信心指数,则是两家合作的私人机构,利用电话调查等手段,从社会和市场上采集的主观景气数据,既不属于上市公司内幕消息,也非国家机构采集的法定公布的数据,依据现有法规,提前获得这些数据,这不属于传统的利用内幕消息交易的违法行为。

  但这种依据提前获取私人机构所采集的商业数据去交易的行为,也渐渐引起了争议。上述提到的那篇报道还说,世界部分顶级金融数据提供商正在接受调查,原因是他们提前向高端投资者出售市场动态信息、而令后者赚到高额利润。在纽约州总检察长埃里克·施奈德曼的压力下,汤森路透本周一已暂停提前两秒向额外付费客户发布受到密切关注的消费者信心数据了。

  显然,私人机构采集的商业数据是很有可能产生内幕消息的那种作用的。这应当有个最基本的界限,如果该数据是面向大众的,或面向的范围超出单个投资者,那就不再是私人数据而是公共数据,如果这些数据公开后会导致大众对市场有了新想判断而做出相应的交易决策,那么提前获得这些数据就不能说是合法的。

  私人调查机构所收集那些既不属于上市公司内幕消息,也不属于国家机构法定数据范围的消息,对各投资机构可能很有用,提前获得这些数据,也拥有了巨大的投资优势。在程序化算法交易的时代,这势必将投资大众完全置于被动境地。所以,完全有必要将这些私人调查机构及其采集的数据的发布纳入监管范围,除非这些数据由私人调查机构自己使用,或仅仅提供给单个投资者,并且不外泄给外界任何第二者;如果这样,该数据就相当于投资机构研发供自己使用的私人数据,不具有公共性,不会对于其他投资者造成影响,那当然不属于内幕数据。如若不然,则需完全贯彻公开、公正、公平的原则,不得提前泄露给某些特定的投资者。

(责任编辑:admin)
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