返回首页
量化投资,高频交易,程序化交易学习必备~900+个(200G+)培训视频持续更新中!!!
当前位置: 主页 > 期指程序化交易 >

程序化交易对股指期货价格的影响

时间:2011-10-28 12:25来源:未知 作者:admin 点击:
程序化交易,顾名思义,就是指程序设计人员根据研究设计出的交易策略的逻辑,通过计算机软件设置参数,使得交易策略系统化,自动化。当行情走势符合交易策略的条件时,交易系统自动发出多空信号,并及时发现价格波动中存在的交易机会,进而自动下单,获取

  程序化交易,顾名思义,就是指程序设计人员根据研究设计出的交易策略的逻辑,通过计算机软件设置参数,使得交易策略系统化,自动化。当行情走势符合交易策略的条件时,交易系统自动发出多空信号,并及时发现价格波动中存在的交易机会,进而自动下单,获取利润的一种交易方式。

  有很多人会把程序化交易与高频交易联系起来,毕竟,程序化交易与高频交易差别也就仅在于交易的频率而已。而而很多人认为去年5月,在美国发生的道琼斯指数的暴涨暴跌与高频交易有关。所以很多人会认为高频交易,甚至程序化交易会造成市场的波动。他们的理由似乎很有道理:如果一旦程序化交易系统出现问题,或者人为疏忽,会造成依靠程序运行的下单指令瞬间爆发,从而对市场形成灾难性的影响。

  但是事实上,程序化交易有着其无可替代的优越性,必将会是未来发展的主流。

  一、程序化交易的优越性

  程序化交易的优越性主要表现在以下三个方面:1、套利;2、做市;3、使市场更加有效;

  1、套利:由于股指期货的期现套利,近远期套利都涉及到有关复杂的计算,并且要求在短期之内快速做出判断并成交。所以在不断进行套利交易的过程中,大部分的套利机会都会在短时间内被消除,因此想要捉住获利机会,只有依靠速度更快的程序,替代人去操作,寻找可能的套利机会。而假如没有程序化交易,股指期货的错误定价将会在很长的时间内无法得到修正。

  2、做市:做市交易频率可能比套利交易频率更高。做市交易者可以同时挂出买卖限价委托单,并期待成交。 这种交易可以增加市场流动性,并且缩小买卖价差,降低普通投资者的交易成本,使得投资市场更加具有深度。

  3、使得市场更加有效:如果交易商有实时的新闻推送系统,他们可以在一个信息发布的第一时间,立刻由计算机做出判断并成交。甚至现在有些信息提供商,比如彭博和路透,可以提供供计算机识别的新闻产品。 假如投资者购买了他们的产品,他们可以在新闻发布的第一时间,把新闻传送到投资者的计算机上。而通过程序化交易系统,投资者的计算机可以自动识别这条新闻,利用数学模型或者交易模型判断该新闻对市场的影响,并且抢先其他手工交易者还没来得及反应的情况下下单。这样投资者就可以等新闻对市场的影响体现出来之后,获得相应的超额收益。而程序化交易的整个过程本身客观的加快了市场对信息的反应,使得市场更加有效。

  二、设计良好的程序化交易不会造成市场的大幅波动

  对于程序化交易,设计良好的交易系统会考虑到委托单对市场的影响,程序化交易会衡量市场目前的状况,拆分相应的委托单等等,尽可能的减少下单对市场的冲击。相反人工下单,可能由于有些人专业知识不足,冒失的下达了了大量的市价指令,这才会导致市场价格短时出现大幅变化。

  只有当所有交易者采用同一种程序化交易策略的时候,程序化交易才有可能造成市场的大幅波动。例如,某些程序化交易策略是基于交易者的动向进行设计的,会自动跟踪其他下单人的交易。假如大多数的程序化交易系统都采用这种做法,那么当某个买入或卖出指令发生时,是很有可能造成大量程序化交易同时发生,形成市场的剧烈波动。但在一个有效市场中,一旦采用某种策略的人多了,作为程序化交易的设计者可以发觉这一现象,从而调整自己的程序化交易策略,以获取超额利润。所以,在充分竞争的市场中,大部分程序化交易者使用同一种交易策略从而导致市场暴涨暴跌的概率是非常小的。

  当然,以上所有的情况的前提是交易系统设计良好并且考虑周全。美国股市在去年5月份的暴跌就和程序化交易的漏洞有一定关系。当时,有一家大型机构投资者运行了一个下单程序,该程序根据过去时段的成交量来判断市场流动性,并以这个条件为依据进行下单操作,而事实上,这个判断依据是错误的,因为高交易量并不是总意味着高流动性。所以最后这个下单程序给市场造成了巨大冲击。事后SEC和FINRA的调查结果认为这种情况是可以通过熔断等制度避免,他们也并没有因此否定程序化交易的正当性。

  三、程序化交易有利于增加市场有效性

  从理论层面来讲,假如我们认同价格变动是市场对信息的反映,那么,由于市场上随时存在着信息的流动,如果交易频率很低的话就无法及时的将信息整合到价格中去。反而形成更大程度上的价格背离,从而构成了投机的条件。

  一个市场能够成为有效市场,可以及时的发现信息,以及信息背后所隐藏的价值,客观上讲需要投资者进行短期操作以便实现市场的价格发现功能。而长线持仓者,尤其是指数化投资者,虽然其本身是有效市场的信奉者,但是指数化投资者本身并不发现价格,其行为不能使得市场变得更为有效。

  程序化交易,虽然很多是高频交易,却能够做到及时反映市场信息,程序化交易下单频繁通常容易被误解为投机资金,但也是正由于程序化交易的存在,使很多市场信息能够在很短的时间内整合到市场价格中。从这个层面上来看,长线持仓而非指数化投资,反而不能反应及时的信息状况。而一个由长线持仓所占据的市场,也必然导致市场信息无法反映到价格中,从而使得市场长时间处于一种无效的状态。

 

  所以,从另一个角度来看,国外的程序化交易技术突飞猛进,而国内的程序化交易由于担忧而犹犹豫豫,止步不前,客观上使得国内的程序化交易技术水平远远的落后于国外,反而为未来埋下了的隐患。

(责任编辑:admin)
量化投资,高频交易,程序化交易学习必备~900+个(200G+)培训视频持续更新中!!!
------分隔线----------------------------
云量化商城
如果您会开发策略,请进!大量项目等待与您合作!
推荐内容
量化投资培训